当前位置: 钻石赌场 > 钻石赌场 > 正文

工业金属行业,国内铝产能指标置换需求火热

时间:2019-09-06 11:32来源:钻石赌场
事件:工信部发布铝企通过兼并重组等方式实施产能置换通知。 事项 北京1月17日 -中国工业和信息化部日前发布“关于电解铝企业通过兼并重组等方式实施产能置换的有关事项”的通知

事件:工信部发布铝企通过兼并重组等方式实施产能置换通知。

事项

北京1月17日 - 中国工业和信息化部日前发布“关于电解铝企业通过兼并重组等方式实施产能置换的有关事项”的通知,2011年至2017年关停并列入淘汰公告的电解铝产能指标须在2018年12月31日前完成产能置换,逾期将不得用于置换。

1.随着国家发改委等四部委清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动(以下简称“清理专项行动”)的推进,新疆、山东等多家民营铝企业被点名,据中债资信统计不合规产能超过500万吨。考虑到10月15日为督促整改截止日期,若严格按照政策要求,不合规产能企业只能购买指标或停产。

    18年1月17日,工信部发布关于电解铝企业通过兼并重组等方式实施产能置换有关事项的通知。《通知》指出:1)电解铝项目应通过兼并重组、同一实际控制人企业集团内部产能转移和产能指标交易的方式实施产能等量或减量置换;2)可用于产能置换的指标须在17年10月底国务院国资委、各省级人民政府上报国务院的清理整顿电解铝违法违规项目专项行动工作总结报告的项目清单内,2017年10月及以后建成的合规产能也可用于产能置换;3)11-17年关停并列入淘汰公告的产能指标须在18年12月31日前完成置换,逾期无效。

    1月17日,工信部发布《关于电解铝企业通过兼并重组等方式实施产能置换有关事项的通知》。重点明确:(1)产能置换方案:通过兼并重组、同一实际控制人企业集团内部产能转移和产能指标交易的方式取得电解铝产能置换指标,实施产能等量或减量置换。(2)可用于产能置换指标:必须是符合国家产业政策和投资项目审批管理要求的合规项目产能,包括2017年10月及以后建成的合规产能。(3)截止时间:2011年至2017年关停并列入淘汰公告的电解铝产能指标须在2018年12月31日前完成产能置换,逾期将不得用于置换。

周三刊登在工信部官网的通知全文称,凡包含电解工序生产铝液、铝锭等建设项目,应通过兼并重组、同一实际控制人企业集团内部产能转移和产能指标交易的方式取得电解铝产能置换指标,制定产能置换方案,实施产能等量或减量置换。

    2.根据阿拉丁对部分合规产能指标持有企业的走访情况,产能指标置换进入白热化阶段,主要存在如下特征:(1)需求激增推高指标持有者价格预期;(2)河南、辽宁、四川等地对当期电解铝产能指标出省设置了障碍,指标跨省转移存在较大困难;(3)指标报价存在区域性差别,陕西地区达到3000元/吨左右,受指标转移受限影响河南地区约在2000元/吨。

    17年指标置换已达413万吨,18年供给端预计受《通知》影响小。

    工信部定调产能置换方案与时间表,产能增长得到限制

可用于产能置换的指标,必须是符合国家产业政策和投资项目审批管理要求的合规项目产能,须在2017年10月底上报国务院的清理整顿电解铝违法违规项目专项行动工作总结报告的项目清单内,但已超过国家明令淘汰期限的落后产能、2013年以前关停但未列入工业和信息化部公告或省级人民政府完成任务公告的产能不得用于置换;2017年10月及以后建成的合规产能也可用于产能置换。产能数量须以备案或者核准文件上的设计产能值为准。

    3.清理专项行动目前已涉及山东、新疆两个电解铝主产区,预计下一步将重点关注内蒙电解铝产能合规情况。7月20日,霍林郭勒市长及当地主要铝企业锦联及创源的负责人赴国家工信部汇报原铝指标置换工作,上述两家企业目前在霍林郭勒各拥有电解铝产能80万吨,其中锦联通过内部指标置换获得合规产能15万吨,创源无合规产能,两家企业面临的指标置换压力很大。

    SMM数据显示,17年我国已公告完成的电解铝产能指标置换合计413万吨(见附表1),17年已公告并未完成指标置换的新建项目仍有207.9万吨缺口,按照《通知》需在18年底完成置换,否则逾期无效;据阿拉丁统计,18年具备投放能力的新建产能约在339万吨,大部分已获得产能指标并按计划投产运行。考虑到置换指标有限,我们预计18年电解铝供给端增量受此次《通知》影响较小。

    此次通知明确了产能置换的方式、可用于置换指标的范围以及截止时间表。即在2018年12月31日前通过兼并重组、同一实际控制人企业内部对2011-2017年官方淘汰指标进行产能置换。理顺了之前因政策不明确、跨区域指标交易不通畅的问题,存量指标得到盘活。在违规产能得到关停的情况下,存量指标产能释放将成为电解铝产能的增量来源。2011-2017年官方统计产能淘汰量约450万吨,根据SMM 统计2017年全年已公告完成置换指标合计416.4万吨,即仅有约35万吨淘汰指标可供产能置换,而已公告并未完成指标置换的新建项目仍有207.9万吨缺口,因此剩余约170万吨新增项目缺口需用在产产能指标来填补,电解铝产能增长得到限制。

电解铝企业通过兼并重组、同一实际控制人企业集团内部产能转移实施产能置换的,必须按照相关要求实施,妥善解决资产债务处置、职工安置等问题。产能退出企业须向所在地省级工业和信息化主管部门提交产能退出报告,包括退出产能指标相关信息、产能退出、职工安置和债务处置等责任落实情况。

    4.一方面国内民营电解铝企业大量产能涉及违法违规,后续处置措施尚不明朗,另一方面中国电解铝供给侧改革推升电解铝价格,国内国有铝企业与国外铝企业开始提升现有产能。其中,云铝股份7月19日公告称,拟与大理州工业投资控股有限公司以现金方式共同投资不超过12亿元(其中公司不超过9亿元,大理工投不超过3亿元)新建21万吨/年鹤庆水电铝加工一体化项目,预计项目总投资约24亿元。铝价低迷时停产的部分电解铝企业纷纷复产,主要集中于投产时间较早、以使用外购电为主的电解铝企业。截至7月底,国内电解铝已复产100万吨,剩余50~70万吨待复产。美铝于7月12日宣布计划恢复沃里克原铝冶炼厂3个电解槽,产能16.14吨/年。俄铝于同一天透露已经重启西伯利亚泰舍特铝冶炼厂项目,该项目首条生产线产能为43万吨,预计2020年建成;俄铝4月份已宣布计划2018年将西伯利亚Boguchansk冶炼厂产能提升一倍至29.8万吨。

    18年铝行业望实现供需弱平衡。

    预计2018年将成为行业整合年,进入强者恒强局面

企业获得的电解铝产能置换指标,须优先用于本企业现有未完成产能置换的建设项目,现有项目未完成产能置换的,原则上不得用于其他新开工建设项目。以上要求自2018年1月1日起执行。

    考虑到供给侧改革和环保政策的持续推进、置换指标有限目前较为紧俏和未来新建电解铝产能将会更加严格,预计18年供需结构将得到持续改善。据阿拉丁,考虑到18年电解铝新增产能拟投产进度不同(见附表2),我们预计18年新增产量140万吨,18年末全国电解铝产量有望达到3800万吨,同比增长约4%;预计电解铝需求3816万吨(增速约7.5%),18年全年供给短缺约7万吨(见附表3),电解铝供需有望实现弱平衡。

    在产能增长得到限制的情况下,2018年预计将进入存量博弈阶段。尤其是产能置换需在同一实际控制人企业内部进行,因此预计2018年电解铝行业将进入行业整合年。那些效率低、管理不善的企业大概率会被兼并重组 ,使得整体效率得到提升,契合国家对供给侧改革“三去、一降、一补”的方针政策,电解铝行业将继续好转,行业将进入强者恒强的局面。

欲浏览详情请点选 (发稿 沈燕; 审校 乔艳红)

    投资建议:核心关注:云铝股份(水电铝一体化龙头,目前电解铝产能120万吨,19年年底产能有望达到300万吨);中国铝业(电解铝合规产能500万吨,华云、华仁、华磊、中润四大项目产能持续释放中);南山铝业(进口澳矿、以长单为主,可分享部分电解铝价格上涨弹性,未来看高端板材放量);中孚实业(电解铝权益产能34万吨,业绩弹性大)。

    铝基本面持续强化,继续看好电解铝

    据SMM 统计,进入冬季限产期以来,由于下游需求相对疲弱,国内电解铝库存呈震荡态势,维持在175万吨左右,电解铝供需紧平衡。随着环保督查使违规产能得到关停,冬季限产的落实使行业产能得到出清。此次发布的产能置换方案,使得新增产能得到进一步限制,铝基本面持续强化,继续看好电解铝。

    强者恒强局面下,继续推荐行业龙头

    在铝基本面得到进一步强化,2018年大概率进入行业整合年、强者恒强局面下,行业龙头将充分受益,继续推荐云铝股份及中国铝业(停牌)。

    风险提示:过剩产能关停不及预期,下游需求不及预期,产能置换执行不及预期重点标的推荐

编辑:钻石赌场 本文来源:工业金属行业,国内铝产能指标置换需求火热

关键词: